“LED产业链分化：中游封装“风景独好””

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经过记者郭荣村从广州出发

随着led领域的上市公司相继发布年度报告，整个led产业链去年的经营状况清晰地展现出来。 据《每日经济信息》记者统计，全年led领域整体的产销量，业绩分化。 上游和下游公司陷入增收增益困境，中游包装公司收入增加，利润改善。

高工led产业研究院副院长郑利瑶在接受记者采访时表示:“年led中游公司的业绩确实超出了预期。”

上游

呼吁改善led芯片的生产能力3年内扩大10倍，价格下跌的势头不变

~年这短短3年间，led芯片的生产能力超过了10倍； 直接伴随着产能大爆发的，是led芯片价格的大幅下跌，同期led芯片累计跌幅超过50%，让公司备受折磨。

但由于下游照明应用市场的诉求，全年mocvd产能利用率上升至52%，开机率上升至70%左右，部分公司实现了满产。 尽管如此，公司反馈“每日经济信息”的新闻依然保守，普遍认为芯片价格可能会逐渐下跌。

芯片制造商疯狂的价格战/

led上游目前有三安光电( 600703元，收盘价26.77元)、德豪润达) 002005元，收盘价8.05元)、华灿光电) 300323元，收盘价21.59元)、干照光电) 300102元，收盘价13.14元) 除三安光电外，其他三家企业都发表了年度年报或业绩快报。

据华灿光电业绩快报报道，企业年营业总收入3.16亿元，比去年同期下跌4.19%，归属于上市公司股东的净利润1806.40万元，比去年同期下跌79.32%。 干光电全年营业总收入4.87亿元，比去年同期增长29.38%，但净利润下跌1.17%。 据德豪润达业绩快报报道，全年企业营业总收入31.17亿元，增长13.04%，净利润936.36万元，跌幅达94.22%。

“今年是令人兴奋的一年，照明领域的迅速发展，充分发挥了上下游的生产能力，也缓解了生产能力过剩的问题。 年也是让领域内的人非常不安的一年。 订单多，收益有所增长，但由于价格战，公司的毛利率越来越低。 ”今年年初，在一个领域论坛上，高工led产业研究院院长张小飞做了如下发言。

led领域的价格战，首先从上游芯片开始。 根据高工led产业研究院的统计数据，全年中国的led芯片价格比年初下降30%以上，每年持续下降20%左右。

“年小费的降价幅度非常大。 例如，“个别类型的芯片”年初一个一美元，到了年末就从1美分变成2美分。 ”德豪润达相关人士教授了“每日经济信息”的例子。

led芯片价格战是产能过剩的必然产物。

根据高工led产业研究院的统计数据，年中国led领域的mocvd拥有台数从年的803台增加到917台，接近年的3倍，总生产能力是年的10倍以上。 年的mocvd总拥有台数继续增加到1017台，除去旧机台自主退出的因素，年实际新增mocvd台数超过130台。

大量生产能力的集中释放，给led芯片公司带来了很大的压力。 根据高工led产业研究院提供的数据，全年我国mocvd产能利用率为30%左右，开机率为50%左右。

由于开工不足，巨大的机器折旧损失给公司带来了很大的经营压力。 据华灿光电半年报报道，报告期企业芯片毛利率为-5.27%，截至年第三季度，企业芯片毛利率转为正。

生产能力的扩大还在继续/

但由于下游照明应用市场的诉求，年mocvd产能利用率上升到52%，开机率上升到70%左右。 今年3月底，《每日经济信息》记者分别从三安光电和德豪润达方面了解到，前者的mocvd设备已经很多； 后者的54台mocvd设备已经批量生产，从芜湖和扬州两个基地到达mocvd设备的共有92台。

三安光电相关人士在接受记者采访时表示，芯片价格有可能逐渐下跌，跌幅将根据企业技术进步决定。

值得注意的是，上游扩大生产的冲动并没有随着价格的下降而消除。 三安光电4月3日宣布，企业决定在厦门设立全资子公司，投资建设led外延、芯片研发和制造产业化项目。 项目投资总额100亿元，总规模200台mocvd。

今年1月，华灿光电计划启动企业自有资金3.05亿元建设“华灿光电(苏州)有限企业led外延芯片二期项目”，项目为年产48万枚2英寸红黄光led外延芯片(自用)和154亿枚红色

那么，在上游产能尚未完全消化的背景下，公司是否会再次扩大，引发新的过剩危机呢？

郑利瑶认为，这些新马项目几年后将达到生产，因此短期内不会给芯片市场带来新的压力。 他说，吸取几年前的教训后，公司开始变得更加稳健。

郑利瑶评价说，去年，由于大部分芯片公司处于亏损或盈亏平衡状态，受下游拖累，预计今年利润状况将逐渐好转，至于改善到什么程度，目前还很难评价。

中游

led封装垄断三重特征收入利润双重增长

led的上游和下游要么苦于生产能力过剩，要么苦于市场争夺战。 相比之下，led产业的中游，特别是以封装为代表的细分领域却非常滋润，许多公司实现了收益和净利润的同步增长。 led封装领域迅猛增长，不仅增加了下游照明市场的诉求，也提高了本公司的竞争力。 而且这些有利因素有望继续下去。

诉求、竞争力并存/

a股上市企业中，坊飞光电( 300303元，收盘价24.93元)、万润科技( 002654元，收盘价11.39元)、鸿利光电) 300219元，收盘价15.60元)、瑞丰光电) 300241元，收盘价13.79元)等。 年，这些企业都提交了圆形成绩单。

其中，集飞光电收入7.54亿元，比去年同期增长52.19%； 净利润1亿3100万元，比去年同期增长43.06%。 鸿利光电营业总收入7.36亿元，比去年同期增长38.79%，净利润5888万元，比去年同期增长24.56%。 瑞丰光电营业收入6.82亿元，比去年同期增长36.37%，净利润5660万元，比去年同期增长20.78%。 万润科技营业收入增长12.32%，归属于上市公司股东的净利润增长15.5%。

“下游的照明、背光和显示器直接带动了封装公司的发展。 ”郑利瑶解体指出。

郑利瑶还认为，随着大陆公司技术的进步，产品质量提高，市场接受度也逐渐提高，大陆公司获得了台湾公司微薄的份额，这也是led封装公司业绩增长的重要原因。

led封装公司还受益于细分领域的特点。 中流公司提供半成品，不需要面对终端用户，因此不需要像下游公司那样大规模建设企业品牌和渠道，销售费用低。

下游的扩大需要成本/

为了得到更大的生存空之间，包装公司选择了一点一点地向下游扩张。 鸿光旗下有照明设备的情况下，万润科技也有部分照明产品，长方照明去年的照明产品收入约占总收入的3成。

参与下游APP的外包公司根据渠道采用的策略不同，最终的效果也不同。

鸿光从去年3月开始航线建设。 据全景网报道，去年3月的信息显示，当时鸿利光有100多家经销商，在深圳、苏州等5个城市有直销中心。 李国平企业董事长当时表示:“至今为止投入了很多钱，但坦率地说，收益并不高。”

今年4月3日，鸿利光电董秘邓寿铁在接受《每日经济信息》记者采访时表示，经销商现在暂停营业，没有做，费用太高。 目前，企业是市政工程渠道，与施工单位合作，这种渠道不需要任何投资。

万润科技对物理渠道的投资也持谨慎态度。 董秘郝军告诉《每日经济信息》记者，从去年开始，企业也在建设渠道，虽然有几家店，但不是大规模建设，渠道建设在这几年不是企业的要点。

邓军表示，受价格因素的束缚，企业认为民营市场尚未真正启动，因此，目前万润科技集中在商业照明和灯饰工程上，该产品的特点也决定不大规模快速发展经销商，进行大范围的渠道宣传

长方形照明也在下游领域进行着大规模的通道扩张。 根据去年12月发布的消息，企业在全国30多个省级行政区域和数百个市级、县级行政区域建立了代理商体系，分销商超过千家。

在大规模的渠道建设中，与去年同期相比增加了84.80%，产生了5200万元的销售费支出，尽管长方照明的年营业收入增加了42.03%，但净利润却减少了42.21%，成为了led封装类企业中利润下降幅度较大的企业之一。

洲明科技企业品牌总监梅志敏告诉记者，在以前流传的渠道上，开店需要10万元，100家店就没有1000万美元了。 邓军表示，建设直营店，10万美元不够，可能需要20万美元。

据报道，过去航线建设面临库存问题。 梅志敏表示，店面建成后，制造商必须将物品压在经销商身上，而led是电子产品，库存降价风险较大。

4月10日，记者致电长方照明证券部。 员工表示，目前长方照明已经进行了企业品牌整合，以“长方”企业品牌为主，企业其他两个led照明企业品牌因快速发展情况而异。

广东光亚照明研究院总监刘俊认为，封装业务处于整个led产业链的中游，其特殊位置容易受到上游芯片和下游APP的挤压和制约。 从上游看，单位、三安光电等稍大的芯片企业，进入一点点的封装公司，从打通下游产业链的下游看，一点点的应用公司为了掌握核心技术，也延伸到了产业链的上端。 但是，芯片行业门槛高、投资大、不太容易进入，因此进入包装行业，成了一点应用公司的选择。

“从所有领域来看，包装公司的数量可能越来越少。 ”刘俊说。

但是，对于包装行业的上市公司来说，刘俊认为中游环节继续保持快速增长应该问题不大。 下游APP整体渗透率进一步提高，将继续对这些大包装公司产生带动作用。

下游

led照明攻防战成为新的结构一年后，还是很清楚的

led上游公司的日子很艰难，下游也一样不好过。

基于led照明产业爆炸性的预期，很多上市公司进入了这个行业。 比如上下班光电、洲明科技雷士照明、佛山照明这些以前流传下来的公司显然不愿意把市场交给对方，他们为了维持自己在led照明产业中的相对特点而祭出了价格屠刀。

在led的下游，由于公司之间涉足彼此的地盘，领域的竞争结构犬齿交错，短兵相接是不可缺少的。

新加入者路线混乱/

以led下游应用为主的上市公司有通勤光电( 002638元，收盘价12.23元)、雷士照明) 02222、hk )、佛山照明) 000541、收盘价11.68元)、谢列特) 002076、收盘价10.28元)、联建光电) 33

郑利瑶表示，由于公司相互涉足对方固有的地盘，led下游公司之间“还有一场大战役”。

一家在光电、洲明科技等新兴led企业品牌工作，另一家是莱斯特照明、佛山照明等传统照明强势切入led的企业。

老字号照明公司在渠道方面有先发的特点。 以雷士照明为例，企业在全国有37个运营中心，3000多家专卖店，这一渠道的特点是洲明科技这样的led照明新贵不可比拟。

与老字号照明公司相比，投入巨额资金的完整渠道是新加入者不可缺少的一步。 如果在光电上班的话，年被称为路线建设年，那年4月，企业在东莞总部举办了第一次全国招商大会。 当时，计划将销售店的数量控制在500家左右，但最后申请的公司超过了1000家。

年11月，在光电和公开办公，在企业总部运营管理中心框架下，拆除整合全国30多个事务所，根据各地区企业不同，在北京、上海、广州等9大城市设立地区营销管理中心，建设全国性营销管理平台 该项目总投资4466万元。

根据通勤光电业绩快报，全年企业营业总收入10亿4000万元，比去年同期增长26.53%，净利润8986万元，比去年同期下跌14.60%。 针对净利润下降，频繁进行光电解释，去年大力铺设全球渠道互联网，加快了导致费用增长的全球市场扩张，增加了宣传费用。

洲明科技企业的品牌总监梅志敏在与《每日经济信息》记者的采访中表示，像湖人照明和奥普这样的公司，多年来一直通过照明渠道深耕、扎堆，至今仍是10年、20年前公司建立渠道的方式，被他人通过。

“有很多洞和沟在等着你。 所以对新兴企业品牌来说，唯一的胜算就是变山，变战场，变玩法。 ”。 梅志敏说。

梅志敏所说的“新游戏”是指o2o的销售模式。 在这种模式下，企业在线对实体店的投资很少，只有一个招牌的费用。 线下店铺主要用于顾客体验，企业在线放置一台电视终端，通过终端将客流从线诱导到线。 这样的方式也几乎没有产品库存的问题。

不过，梅志敏还告诉记者，目前洲明科技在全国只有50、60家在线实体店。 可以认为，如果发生解体，这样少的体验店，能吸引多少顾客到网络上，需要引起注意。 另外，客户在线购买照明产品的习性还需要进一步培养。

旧企业品牌的价格屠刀屏障/

新兴企业品牌与以前流传下来的企业品牌争夺渠道，老企业品牌与新兴企业品牌争夺价格。 为了巩固市场份额，雷士照明、佛山照明等公司高开“价格屠刀”。

根据雷士照明的年度业绩报告，去年企业led产品的毛利率为16.4%，远远低于之前流传的产品毛利率，如企业t4、t5支架的毛利率为34.9%，hid光源的毛利率为59.9%，led产品是以前流传的产品哦。

由于核心产品的led毛利率处于低位，葡萄干照明未能持续几年前的高增长。 全年企业营业收入37.74亿元，比去年同期增长6.4%，净利润2亿4500万元，比去年同期增长28倍，但首要原因是低基数。 企业每年都有巨额资产减值损失。 实际上，年企业收入37.98亿元，净利润5.48亿元，两项指标都超过年。

佛山照明尚未公布全年业绩，但记者在采访中获悉，其led产品同样采用低售价战略，拉动销售规模。

无论是抢占渠道还是争夺价格，这些战略在短期内都对相应企业的业绩产生了巨大的影响。 郑利瑶表示，led下游照明公司这几年在争夺渠道、争夺份额，但这种状态可能还会持续一两年。

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显示器的增长不容乐观

联建光电、奥拓电子、洲明科技等公司的产品以显示器为主，是led下游APP应用的细分领域。 从年业绩来看，显示器类企业无论是收益还是利润，大部分增长率都不高。

洲明科技业绩最好，年营业总收入8.20亿元，比去年同期增长34.94%； 净利润4082万元，比去年同期增长79.85%。 联建光电去年营业总收入5.93亿元，同比增长10.98%，净利润3084万元，同比增长14.65%。 奥拓电子全年营业收入2.80亿元，同比下跌7.98%，净利润4813万元，比去年同期下跌7.19%。 雷曼光电年近一半的业务也是显示器产品，企业去年该产品贡献收入1.69亿元，同比下跌6.01%。

led照明产品才刚刚进入普通家庭，市场空之间还没有正式开放； 显示器早就被市场接受，渗透率高，一度被认为饱和。

高工led研究院院长张小飞此前在接受《每日经济信息》记者采访时指出，led显示屏产业已经处于成熟稳步的发展阶段，逐渐趋于饱和状态，国家推行的节俭政策，也在一定程度上影响了显示屏的销售。

来源：经济之窗