“5月出口数据大幅挤水 外贸超预期低迷”

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通过互联网于6月8日在北京新闻(记者胡健)

今天海关总署网站显示，5月，中国进出口总额为2.15万亿元( 3451.1亿美元)，增长0.4%。 其中出口额1.14万亿元( 1827.7亿美元)，增长1%； 进口1.01万亿元人民币( 1623.4亿美元)，下降0.3%。 贸易顺差1278.4亿4000万元( 204亿3000万美元)。

这个数据与前两个月一月份的外贸数据有明显的落差。 根据中证证券报告书的分析，第一个原因有三个方面。 一是基数效应带动了今年5月的增速。 去年5月，进口额、出口额比去年同期增长12.99%、15.27%，高基数给今年5月的数据带来了不良影响。

二是外管局等监管机构制定新规，比较有效地加强港口出口贸易监管力度，遏制资本套期保值出口增长行为，5月内地与香港贸易迅速下跌。

三是国内经济放缓、外部诉求低迷、公司经营价格居高不下、人民币实际有效汇率升值、贸易环境恶化等多种因素综合影响，进出口数据疲软。 在出口方面，欧美日本实体经济状况整体恢复能力弱，这一点从各国的pmi可以明显看出。

其中，国家严厉打击热钱贸易的对冲行为被认为是出口数据大幅下跌的首要原因。 “近日，国家外管局20号文遏制贸易项目热钱流入，出口虚增明显下跌，在政策“挤水分”的作用下，5月份中国出口增速较上月明显回调。 ”交行分解师陈鹄飞说。

5月5日，国家外管局印发的《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，即《20号文》确定，对资金流与货流严重不一致或流入量大的公司发出风险提示函，要求在10个工作日内证明情况 对没有提供说明资料的公司做出合理说明的公司采用了b类公司严格的监管，从“来源”上有了打压公司利用虚假贸易进行外汇对冲的冲动。

陈鹄飞向《每日经济信息》记者表示，20号文发布后，从香港占当月所有出口的比例来看，这一比率从3月的26.55%、4月的21.10%骤降至5月的15.30%，中国对香港的出口增速也为3月的92.89%。 外管局20日加大对虚假贸易的压力后，5月，“中、港贸易水分”大幅挤出，当月出口增速暴跌。

贸易数据水分挤出后，中国出口的实际情况令人担忧，几乎接近零增长。 这也低于此前行业7%左右的增长率预期，有必要证明，行业在进行这一预期评估时，热钱套利对贸易数据的虚假贡献已被清除。

“受周边不利的货币环境影响，短期内人民币汇率急剧升值可能也在一定程度上降低了出口增速。 》陈鹄飞表示，受近期日本竞争性货币贬值政策的不利影响，以及中美首脑会谈前期人民币对美元汇率习性较快上涨的影响，5月人民币对日元、美元等主要货币的汇率上升，短期外部不利货币环境的冲击加大了5月的出口跌幅。

从不同国家和地区的出口同比增长率来看，5月份中国对日本的出口较上月的-1.21%大幅下降至-5.61%，对美国的当月出口较去年的-0.11%进一步下降至-1.63%，对欧盟的出口为上月的-6.47% 受5月人民币汇率单方面持续升值的影响，5月对之前传出的g3，即美国、欧盟、日本的整体出口较去年同期进一步下跌-2.88%至-5.61%。

另外，中国对东盟、金砖四国的出口也分别从上月的37.22%、8.12%下跌到5月的10.48%、6.07%。 天津钢材贸易公司的张先生向《每日经济信息》记者表示，欧美市场目前诉求较少，贸易壁垒越来越大。 虽然公司基本放弃了对这些地区的出口，致力于新兴市场国家业务的快速发展，但在世界经济量化宽松的背景下，这些国家的经济受到通货膨胀等因素的严重影响，顾客因订单频率和购买量今年明显减少。

在外需全面下跌的情况下，由于中国出口具备良好的产业规模和较强的竞争力，未来“温水”的胶着局面将持续。 外交评估显示，6月出口预计与去年同期相比增长率将继续平稳增长。 从反映全球诉求趋势的摩根大通全球综合pmi和反映美国诉求增长的ism综合pmi领先指标来看，全球经济整体仍处于弱复苏态势，但经济大幅恶化的可能性较低，预计周边市场周期性回暖仍将促进中国出口贸易的顺利增长。

但是，陈鹄飞表示，考虑到加强多边贸易壁垒和加快资本流入速度促进人民币实际较有效汇率升值带来的不利冲击，中海外贸快速发展面临的国内外环境依然复杂，挑战和压力依然很大。 预计年出口增长率比去年稍高，但大幅回升的可能性很低。

进口方面也有所疲软，从不同产品的进口明细来看，5月份中国主要进口商品明显下跌。 与大型投资项目相关的铁矿砂及其精矿、钢材进口较去年同期明显下跌，表明当前的政策导向从前期的“稳定增长”转向“积极追求更高质量的快速发展”。 从去年同期看，5月份铁矿砂及其精矿、钢材进口分别从上月17.46%、12.49%大幅下跌到7.67%、-5.21%，跌幅明显。

目前，行业研究视野也更加长期化，根据UBS首席经济学家汪涛发给《每日经济信息》记者的报告，随着中国不断沿价值链移动，中国对进口资本品的依赖度在下降，但对大宗商品进口的依赖度在上升。 未来十年，中国制造业行业将持续沿着价值链移动，国产商品有可能取代进口的机械设备、汽车、工具而增加。 影响中国大宗商品诉求的两个因素可能相互抵消。 一个是更均衡同时停滞的gdp和投资增长，另一个是中间产品和资本品的产量在产业升级的过程中提高。  

来源：经济之窗