“央行组合拳挤压套利资金空间 人民币汇率接连下跌”

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记者王媛○枫林

跨境资金净流入呈扩大之势。 外汇局昨天公布的数据显示，1月份银行结算为733亿美元，创去年年初公布以来的最高值。

对此，另一方面，人民币汇率中间价连续下跌，打破了人民币单边升值的预期。 昨天，中间值暂停“五连阴”，但即期汇率创下两年来单日最大跌幅。 另一方面，央行[微博]也悄悄地加强了公开市场的正回购。

业内人士表示，近期央行货币政策调整，在一定程度上打击了此前活跃的对冲资金。 随着双向波动的增加，外汇收益较大，也有利于降低人民币汇率弹性低带来的收益和交易活跃度。

人民币即期汇率纷纷下跌

经过连续交易日“沸腾”下跌，25日人民币汇率基准值小幅反弹，昨日报6.1184，5个基点较前一天小幅上涨。 但这仍然难以改变即期市场下跌的局面，昨日人民币对美元即期汇率早盘报6.1266，盘中创近半年新低。

“尽管下跌了，但昨天的即期交易价格与开盘的中间价相当统一。 这是自2005年7月21日汇率变更以来或首次，极为罕见。 ”金融问题专家赵庆明昨日表示，未来在外国汇市的涨跌与下跌前景基本相同，有助于消除风险对冲空之间，遏制对冲资金的流失。

数据显示，昨日人民币对美元即期汇率单日下跌0.46%，创两年多来单日最大跌幅，收盘价与人民币中间价相差约80个基点。

面对即期汇率出人意料的连续下跌，金融市场部分析师刘东亮[微博]表示，昨日，“对冲客户陷入恐慌”、“众多对冲客户出现赤字”，并通过多条渠道进行了反馈。

关于下跌的原因，除了经济增长势头减弱等因素外，市场人士关注的还有央行近期对人民币升值态度的变化。 根据外汇交易员的推测，人民币持续贬值，或者受央行政策的引导，目的是推翻市场上人民币单边升值的预期，抑制短期对冲资金的流入。

摩根银行中国首席经济学家朱海斌昨日对上海证券记者表示，近期人民币汇率连续下跌，另一方面与宏观经济持续疲软等有关。 另一方面，也与央行近期汇率政策的调整有关。

“从近期每日中间价来看，央行近期态度明显，有意加大人民币汇率双向波动。 ”。 朱海斌表示，去年人民币汇率实际上有效汇率上涨近8%，在快速上涨的情况下给出口带来了压力。 再者，汇率上涨与资本流入有关，人民币升值加大了离岸市场和海岸市场的利差，加大了资金套利。

市场将提高恢复力

中央银行在公开市场的回收力度也在提高。 昨天，央行在公开市场回购1，000亿美元，利率继续保持3.8%持平，日操作量接近上周两次回购操作量共计1，080亿美元。

回购在持续进行，但对银行间资金市场的影响并不大。 昨天，银行间市场的资金价格仍然在低位徘徊。 当天，隔夜回购利率为1.72%，较前一天小幅上调8个基点。 7天回购利率继续下跌5个基点至3.22%。

关于央行货币政策的一些变化，朱海斌表示，从去年下半年开始，货币政策一直趋于中性。 在年存款准备金率未调整、人民币单方面升值导致资本流入的背景下，央行有限的操作工具是正向回购、央票再次发行等公开市场工具，但正向回购自去年6月以来停止。 从后面来看，主要与当时外汇占款的变动有关。

外管局昨日报告称，虽然预计中国跨境资金整体净流入、全年跨境资金继续较大净流入的内外部因素依然存在，但潜在的市场因素仍有可能引发中国跨境资金流动的双向波动。

“目前，希望通过引入央行或人民币双向波动，抵消一定的外汇流入压力，在国内货币政策中留出调整空之间。 ”朱海斌还表示，近期中间价和即期交易价格的紧缩，也为呼吁长期以来人民币波幅扩大迎来了良好的时间窗口。

“如果人民币一边升值预期的年份缓和振幅，给人民币带来的升值压力也会变大。 这个时候，双向波动剧烈的时候，就是扩大振幅的机会。 ”他说。

光大证券首席经济学家许巍也表示，近期市场对人民币单边升值的预期打破，可以防止人民币在幅度扩大后急剧升值。 从这个角度来看，央行有动力在市场上抛售人民币，这些人民币直接增加银行间市场流动性供给，资金利率水平下降。 未来，央行将继续公开市场操作，回收流动性，维持银行间市场资金方面的“紧密平衡”。

原文链接: finance./ China/0226/005418328249.shtml

来源：经济之窗