“国内碳金融破冰 中广核首发10亿碳债券”

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经过记者杨长江从深圳出发

备受期待的国内碳金融市场终于迎来了破冰。

5月8日，首批“碳债券”中广核风电附加碳收益中期票据在银行间交易商市场定价发行。 该碳债券的发行人为中广核风电，发行金额为10亿元，发行期限为5年。 浦发银行和国开银行作为其主要经销商，由中广核财务企业和深圳排污权交易所担任财务顾问。

与其他债券不同，该债券的利率使用的是“固定利率+浮动利率”模型，其中的浮动利率部分涉及发行人中广核风电下属5家风电项目企业在债券存续期内实现的碳资产(即中国核证自主减排，以下简称ccer ) )收益和正

《每日经济信息》记者观察到，目前国内ccer交易尚未实质性进行，上述碳债券发行利率低于同期限aaa信用债估值46bp，为5名记者杨长江至深圳的. 65%。 作为主要贸易伙伴之一的浦发银行总行投资银行部总经理杨斌承诺，即使在发行期限内ccer无法交易或价格不理想，也将从投资者触底的利润，即发行利率5.65%上升至5.7%，最高为5.85%。

发行利率低于预期

去年4月，中广核风电与浦发银行、国开行、深圳排污权交易所、中广核财务企业以及第三方判断机构和律师合作，成立碳债券创新项目团队，面临碳债券发行等实质性问题。 截至去年11月，该债券已收到银行间交易商协会的注册通知书，并于今年5月8日在银行间市场定价发行成功。

“作为新兴债券的种类，批准速度超出了我们的预料。 ”杨斌说。

除了首次让碳资产和债券结婚外，定价形式的“固定利率+浮动利率”以及未来价格不确定性浮动区间也被视为债券的创新之处。

但是，一个现实问题是，目前国内的ccer交易还没有实质性进行。

对此，杨斌表示，即使未来ccer无法交易或价格不如意，我们也向投资者保证底部利润。 也就是说，从现在的5.65%上升到5.7%。 另外，还设定了20bp即5.85%的密封。

杨斌表示，这可以让投资者想象在空之间，发行商的财务价格也在下降，还没有放弃碳市场大幅快速发展的机会，考虑到投资者、发行商、监管部门等诸多利益平衡。

此外，关于该债券的发行利率，中广核风电及主要经销商均认为5.65%的利率低于同一期间的aaa信用债务估值46bp。 常识上认为，新债券的品种估值往往偏高，反映出行业内投资者对国内首个碳债券抱有好奇心和期待。

期待复制性

据介绍中广核风电附加碳收益中期票据的主要投资者来自证券公司和基金。 此次债券利率浮动利率部分与发行人中广核风电下属5家风电项目企业在债券存续期内实现的碳资产( ccer )收益呈正相关。 这五个项目分别是内蒙古商都项目、新疆吉木乃一期、甘肃民勤咸水井项目、内蒙古力吉二期项目和广东台山(汶川)风电场。 前四个安装容量均为4.95万千瓦，第五个为3.57万千瓦。

中广核风电副总经理牛智平表示，这五个项目投产至少一年，运行情况相对稳定，这些项目融资不是银行贷款，因此此次10亿元债券发行金额将被取代。

据判断机构估算，ccer市场平均价格区间为8~12元/吨时，这些项目每年碳收益将超过50万元的最低限度，最高超过300万元。

关于如何测算ccer收益及其合理性，相关负责人根据同类项目历年情况，且用保守方法推算，每年计算ccer减排批准额，设定0~20元区间，测算未来全年碳排放收入额，

“从市场认同度和接受度来看，投资者非常活跃，从发行情况来看，过程和区间是合理的。 ”杨斌说。

任何清洁能源都存在ccer的不确定性，该单一债券的可复制性也备受期待。

深圳排污权交易所总裁陈海鸥表示，根据国家发改委自主减排管理办法，ccer交易可以在全国市场流通，也是未来碳市场开发的重要产品，通过与债券的结合，可以实现银行间庞大的资金与绿色经济的充分融合。

那么，除了风力发电，碳债券能否复制到融资指控紧迫的光伏项目中？ 杨斌表示，即使是风力发电、水电、太阳能发电等新能源项目，要与碳债券合作，也必须首先能够发行ccer，其次才能在碳交易市场交易。 只有这样才能完成定价，将收益兑现。 简单地说，只要产生现金流量，理论上就可以全部复制。

来源：经济之窗