“美元搅乱汇市 外汇理财品再现“零收益””

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记者陈珂从上海出发

由于经济企业稳定复苏进程的反复，最近世界汇市发生了剧烈的变动。 而且，如果这种重复性和不明确性超过组织的期待区间，其表现形式之一就是结构性产品“收益为零”。

最近，荷兰银行的澳元兑美元汇率挂钩的财富科技商品，在运行4个月后，由于收益实现的默认区间被突破，“零收益”的结局非常明显。

截至4月，“零收益”

社科院金融所财科技商品中心的王增武博士表示，当前经济走势存在诸多不确定性，市场价格大幅震荡。 这可能是目前结构性产品面临的最大风险。

根据上述理财产品盈利实现条件，未来6个月期限内，如果澳元兑美元汇率波动在期初汇率上下800个基点以内，产品可以实现3%~9%的年化收益率，突破区间。

根据今年6月该产品投入使用之初，本报从荷兰银行取得的内部反向评估，抽取了过去8年半( 2001年1月1日( 2009年5月28日)的共计2065个注意数据进行了推算，结果发现收益率超过了保本

“预计未来6个月，澳元兑美元汇率将出现‘窄幅震荡’。 这意味着，即使加减800分看起来很窄，只要趋势与评价一致，这依然是合理的振动区间。 ”荷兰银行方面对当时的“每日经济信息”做了如下阐述。

但是，当时市场上也有一些不同的声音。 该产品投入使用之初，一家研究机构评价该产品实现“零收益”的概率达到96%。

月18日至10月13日，受市场对美国政府赤字的不信任和商品价格大幅上涨等多种因素的影响，澳元兑美元汇率收盘价从0.7988上涨至0.9070，涨幅达到1082个基点。

“汇率无法控制的风险更大”

结构化产品最终表现为“零收益”，通常在运营期间目标资产价格会比预期发生较大的变化

“市场因素逐渐增加。 作为联系汇率的产品，上下800个基点的区间并不狭窄”，长时间跟踪财富科技商品运行的王增武对《每日经济信息》记者表示，6月初全球经济还受到经济危机的困扰，因此各国政府的救助措施效果并不明显。

在此期间，由于各国央行大量向市场注入流动性，这个市场逐渐产生了对货币的不信任感。 这种风险偏好的一些变化改变了前期市场将美国国债作为避险资产的趋势，青睐铜、白银等商品资产，在危机开始时改变了美元的强势。

然后，随着商品价格的大幅上涨，典型的商品货币澳元开始走强，特别是10月初澳元央行宣布加息后，澳元、加拿大元等货币兑澳元 国际投资者也调整了投资组合，开始减持美元，进一步强化了美元的弱势。

“组织不太容易评估市场投资的优先顺序是什么时候变化的，持续了多长时间。 ”其他外资产品研究开发部的人也对《每日经济信息》的记者说。

“在经济见底的过程中，这种剧烈的变化不仅表现在汇率的波动上，在各种资产价格上也表现得非常明显。”王增武说，最近国际黄金价格的暴涨也突破了许多机构的默认区间，已经

但在经济运行的特殊时期，无法控制的市场风险是否是结构性产品最终获得“零收益”的唯一原因，值得观察。

在前面提到的外资研发人员看来，与其他资产价格的变化相比，短时期内汇率波动的不可控风险更大。 “去年，我们有几个汇率挂钩的产品实现了预期收益，但今年几乎没有推出类似产品。 第一，基于这样的想法。 ’那个人说。

对此，王增武认为，通过这一经济运行特殊时期的经验，无论是投资者还是财技术商品的研发机构，都可能需要更周全地考虑市场的变化。 “特别是对个人投资者来说，获得‘结构性存款’称号的产品不应该理解为存款，需要关注流动性风险等全方位的因素。 ”他说。

《每日经济信息》记者从有关方面获悉，荷兰银行目前已更名类似的结构性产品，改用“结构性投资产品”的说法。 这也许也是在经历了同样的事情之后，理财市场发生了更加合理积极的变化。

行业内的观点

外汇理财商品为什么是“无粒子”的？

经过实习记者的怂恿，从北京

购买外汇理财商品试图获得一点利润，但在产品过期后发现“颗粒无法接收”，有效期限到期。

据普益富不完全统计，今年上半年外汇财富科技商品到期负利润为零的产品有59种，其中负利润15种为财富科技商品； 第三季度外汇财富科技商品到期后负收益为零的产品共有10种，其中负收益为1种。

盘点:

外汇财富科技商品收益为零

交通银行去年8月发售的“交易深交4号”一年来的澳大利亚 该产品的收益与一篮子货币挂钩，依赖于合并后的货币。在财富科技商品运营期间，相关货币汇率走势未按预期设计，因此财富科技商品到期只根据本条款保持本金，实际年收益为零。 中国银行收盘宝0802f美元的汇市争锋汇率与一年期产品到期相关的实际收益率也为零。

“我们银行现在有外汇理财产品，但是现在外汇产品的市场比较冷清，不建议购买这类产品。 请兑换外币存入银行。 收益可能会更高。 》记者作为投资者向某股份制商业银行分行客户经理咨询购买外汇财富科技商品事宜时，该客户经理提出如下建议。

值得观察的是，据记者整理，上述零负收益产品几乎都是结构性的财富技术商品。

研究机构:

市场的大背景是主要因素

普益富研究员张星在接受《每日经济信息》记者采访时表示，外汇财富特

他说，在市场的大背景下，零收益特别是负收益的许多产品是去年上半年上市的商品类产品，这些产品大多是去年上半年上市的，到下半年的7、8月份商品市场就很大了

他进一步分解说，金融危机爆发后，整个商品市场包括资本市场都受到很大冲击，财技商品收益的跌幅超过了许多银行产品设计时所预想的。

张星指出，在负收益为零的外汇财富技术商品中，亏损最严重的是4月到期的产品，约为10%的亏损，风险小于直接投资资本市场。 因为外汇科技商品的购买仍然是一种可以投资的形式。 “很多外汇商品的设计都具备一定的合理性和逻辑性，只有很少的危险性。 ”他说。

“可以说2008年的银行理财商品市场发生了急剧的变化”。 前面的经理在记者正式采访中指出，受去年人民币大幅升值的影响，外汇理财严重受挫，随着各国利率的下降，外汇财富科技商品的收益下降，部分外汇财富科技商品的投资价值也大幅下降。

我们看到，受金融危机的影响，许多国家去年纷纷降息，外汇财富科技商品收益日益萎缩。 目前，国内已有多家银行停止发售固定收益外汇财富科技商品，依然发行这类产品的银行，也以短期产品为主，收益甚微。

今年9月以来，工农中建等4家国有银行相继上调美元、欧元、港元等外汇品种的存款利率，除此之外，招商银行、光大银行等股份制银行也开始上调外汇存款利率，导致部分国有存款利率上升，部分

银行相关人员:

负零回报是必然存在的现象

]“负零回报的现象是必然存在的。 银行是否如实告知投资者产品结构，是否向合适的投资者上市，这些因素相当重要。 ”一位国有银行总行金融市场部高级经理在接受记者采访时表示，一般会产生负面收益，从财富科技商品的角度来说，银行一定会确定约定产品的收益区间。 正因为收益区间有波动性，银行才能提供比存款更高的收益率。 (/br/) )/br/)先生认为，外汇科技商品整体收益率低本身与结构性产品的优势有关，结构性产品不仅给存款增加了越来越多的特征，而且衍生产品的采用和越来越多的期权，如黄金、汇率

该经理在低利率环境下，由于市场波动性大、结构化产品的消费高，会引起外汇技术商品收益率低的现象。

随着澳元的远期利率，投资者大多愿意借利率上调的东风购买外汇财富科技商品。 一位专家表示，外汇科技商品的预期收益率只是估计值，而不是最终收益率，且外国汇市波动较大，要警惕汇率波动风险，不要过度预期理财商品的收益。

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来源：经济之窗