“余丰慧:须严管银行理财产品证券账户”

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◎余丰慧

中国证券登记结算有限责任企业近日发布了《关于商业银行理财商品开立证券账户若干事项的通知》(以下简称《通知》)，允许银行理财商品在沪深交易所分别开立证券账户。

随着银行财富技术商品规模的扩大，对投资行业扩大的要求越来越迫切。 本来，财富科技商品应该先设计产品的投入、收益率的估算等，然后通过促销来吸收顾客投资。 另一方面，银行的财科技商品大多是短期货币性质的，通常采用资金池方法，先发收益率，吸收资金，然后寻找所谓的“投资行业”。 严格意义上说，这是变相提高利率。 其中，一个重要原因是银行包括财科技商品在内的资金监管部门对其投入要求严格，行业限制较多。

此次允许银行理财产品在沪深交易所开设证券账户，拓宽了银行理财产品的投资渠道和行业，为不断增长的理财产品资金规模找到了更广的投资方向和出路。 根据《通知》，支持商业银行理财商品投资证券交易所标准化债券、信贷资产投资证券、优先股等固定收益类产品。

允许银行财科技商品开立证券账户为信贷资产证券化奠定了基础。 资产证券化是充分利用银行庞大信用存量资产的重要手段。 其前提是要疏通投资渠道和障碍，培育多元化活跃的交易主体，培育充分竞争的市场平台。 银行的财科技商品规模已达到10万亿元，吸引其投资信贷资产证券化产品，将促进资产证券化的良性快速发展。

但是，银行的财科技商品证券账户必须严格管理，防止变相进入股市、股票投资等权益类产品。 银行信贷资金无法进入股市这条红线绝对无法突破。 特别是中国目前的经济金融现状。

目前，中国经济金融的一个问题是，金融业虚浮热衷投机炒作，在金融体系内注资牟利，支撑实体经济显得非常乏力。 美国金融业最发达，但在实体经济高度发达的基础上衍生出金融业的大快速发展，其金融业高度发达的基础是实体经济的发展和快速发展。 中国金融业过度膨胀是基于实体经济大而未快速发展的基础上，其实是空中的楼阁。 相反，这一现状制约了实体经济的快速发展，缺乏快速发展实体经济的资金。

另外，必须认识到商业银行过度快速发展财经商品不是走正道，而是误了本职，最终也会影响国民经济的健康快速发展。 财科技商品吸收资金过多，进入信用表的资金越来越少，支撑实体经济的信用资金越来越不足。 目前，大部分商业银行热衷于理财产品，理财产品的收益率很高，所以银行存款流向理财产品。 财科技商品筹集的资金全部用于同业拆借等金融机构内部盈利。 大银行通过财科技商品筹集资金后，贷给股份制银行，股份制银行通过信托企业平台流入房地产，或流入地方融资平台，或变相流入股市。 无论如何，都不能进入需要资金的实体经济。

改变银行形式提高利率的理财产品，将融资资金从存款资金表中提取到表外，银行融资资金支撑实体经济，实体公司严重不足。 这个新动向需要关注。

监管部门应当严格监管银行理财商品的无节操膨胀，引导商业银行走正道； 必须严格监管银行的财科技商品证券账户，不超出投资范围； 银行的财科技商品、融资资金绝不允许股票投资这条红线。 当然，根本措施必须加快利率市场化改革，尽快突破最后一道屏障——存款利率上限调控，彻底理顺资金价格，用市场化手段消除利率“双轨制”，才能引导商业银行走上正轨。

来源：经济之窗