“银行购买理财产品 只因不愿贷款？”

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项峥

近日，据媒体报道，上市银行半年报初步统计，9家上市银行可能投资近3000亿元购买金融机构的理财产品，并将表内贷款变为理财产品。

笔者认为，在当前宏观经济下行压力不减、金融风险加大、货币政策相对宽松的大背景下，上市银行将表内贷款转为财富科技商品动力不足。 但是，上市银行理财商品购买资金规模的大幅增加，凸显了目前商业银行融资意愿不足，必须引起市场的关注。

目前，监管政策并未禁止金融机构利用闲置资金购买财物科技商品。 因此，上市银行利用闲置资金购买财科技商品，承担金融风险获取投资收益，是商业银行的正常经营行为。 从商业银行的会计科目来看，设有“可出售的金融资产”科目，系下设有“应收账款类投资”的明细科目，还设有“理财商品”、“资金信托计划”、“其他金融机构发行的保本型理财商品”等项目。 半年公布后，监管层未控制或规范上市银行利用自有资金购买理财产品。

尽管如此，我们还是必须关注这一行为所反映的基本事实。 那就是目前商业银行的贷款意愿不足。

在现行监管政策下，信托贷款理财业务受到一定限制，商业银行没有强烈动机利用自有资金实现表内贷款理财化，规避监管管制。 此外，今年以来，货币政策明显加大了事前调整和微调，商业银行信贷额度总体也较上年有所放宽，商业银行没有融资闲置资金用于购买理财商品的动机。 只要上市银行自身贷款意愿不足，满足微观审慎条件的比较有效的贷款诉求不下降，盈利目标就会促使金融机构扩大资金运用。

事实上，今年以来，正常贷款增长缓慢。 8月新增人民币贷款7039亿元，超出市场预期，但非金融公司和其他部门中长期贷款低于票据融资111亿元，项目贷款增长依然乏力。 票据融资增长较快，但近期贴现银行承兑汇票增长放缓，8月贴现银行承兑汇票减少844亿元，比去年同期减少2496亿元，表明未来票据融资增长空之间可能有限制。 在这种情况下，金融机构的经营压力增大，盈利目标的审查促进了金融机构资金运营的增大。 特别是票据融资利率稳步下跌，财富技术商品投资风险收益特征突出，上市银行购汇技术商品动力增强，相应的投资资金一年超过两倍。

总的来看，这一轮经济周期调整基本上是国民经济运行动力内在调整的反映，也是对传统经济结构和生产方式的修正。 未来宏观经济困难可能还会持续一段时间，但也应该看到中国人口规模大、收入增长预期强、人口规模和收入增长带来的市场诉求大。 因此，下一阶段，坚定经济从业信心，妥善制定经济刺激政策，商业银行增加信贷投入，是逆向周期调控的必然要求。

来源：经济之窗