“供需矛盾有望继续提振金价”

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根据美银美林的研究结果，黄金产量呈现明显的季节性，每年第一季度黄金供给量骤减，多与黄金价格上涨相对应。

根据世界黄金协会的统计数据，今年第三季度，黄金诉求比去年同期增长6%至1053.9吨。 同期的投资诉求为468.1吨，比去年同期增长33%，价格总额达到256亿美元，创历史新高。 陷入债务危机泥潭的欧洲季节黄金投资指控达到创纪录的46亿欧元。

遗憾的是，黄金价格今年刷新了1920美元/盎司的记录，最近被召回1600美元/盎司，但黄金的生产价格却高于每盎司500~900美元。 明明有利可图，矿商为什么不增加开采呢？

“矿山业者每年生产2400~2500吨黄金，但每年的总投诉为3900~4000吨。 世界黄金协会负责人在《每日经济信息》中指出，“开采手段不足，经验丰富的技术人员、地质学家、地理学家等人员配置不足。” 因为这笔钱很难诉求从金矿走向市场。”

根据汇丰银行的调查，1900年以后，全球约70%的金矿被开采，南非、美国、加拿大、澳大利亚等地的古老矿山的生产力越来越低。 1970年南非的金矿每吨矿石含有约1盎司的金，但现在提取等量的金需要2吨半以上的矿石。

全球第三大黄金生产商newcrest12预计12月19日~年度黄金产量下降约6%，起因是生产中断和矿场矿石品位下降。

根据世界黄金协会的数据，人类有史以来共开采约16.5万吨黄金，并以每年不到2%的速度增长。 上述开采的黄金中，约6成为常规商品状态，存在于首饰产品、历史文物、电子化学等工业类产品中； 约4成存在于世界金融流通行业，其中18%即3万吨左右为各国中央银行的黄金储备，16%为个人投资，约2.7万吨，实际在市场上流通的黄金只有数千吨。

汇丰银行的jamessteel认为，2009年以来，黄金价格频繁创新，降低了对黄金价格敏感的珠宝诉求，增加了回收款的供给。 每季度向市场供应数百吨黄金废弃物，说明了黄金价格为什么没有突破2000美元/盎司。

新兴市场将继续支持金市的诉求

世界黄金协会年三季度供求报告显示，随着央行持续增加总储备资产中的黄金配置比例，净购买总量达到148.4吨。 其中备受瞩目的因素是，欧洲央行继续不减持黄金，新兴市场央行继续参与黄金大规模竞争。

从2009年第三季度开始，世界各国央行从黄金净卖方转为净买方，给黄金投资者带来了强烈的心理含蓄。 相比之下，过去20年来，各国央行大量出售黄金储备，购买能带来稳定回报的主权债务。

公开数据显示，新兴国家的黄金储备比欧美等发达国家低，例如美国黄金储备占外汇储备的75.5%、德国占72.6%，而金砖国家中国占1.7%、巴西占0.5%、俄罗斯占8.6%、印度占9%

根据美银美林的解体，为了保持价值，建立长期的货币流通，配置8%~20%的黄金可以在储备工会中降低本币的波动率。 未来黄金购买的动力大多来源于新兴国家中央银行，不会以更高的价格中止黄金购买。

除中央银行外，新兴市场对黄金的投资诉求也呈上升趋势。 中金企业报告称，10月份从香港流入内地的黄金达到创纪录的86吨，1~10月份比去年同期增长318%，价格进一步下降将进一步刺激诉求。

1970年以来，黄金供求的重点逐渐从西方转移到东方。 1970年，北美和欧洲的控诉占全世界控诉的47%，年降至27%。 流出的份额由后者填补，这些地区的份额从1970年的35%上升到了年的58%。

广发期货黄金分解师冯亮指出，在转移过程中，黄金价格波动与经济周期的关联性减弱，意味着黄金与其他资产的关联性下降。 从投资组合来说，黄金走势独立也很有吸引力。

黄金价格何时到达天花板的评价不一

机构对黄金价格的看法以高位震荡为主，但根据《每日经济信息》的调查，机构对黄金价格何时会暴涨、年后市场会如何，看法存在分歧。

高盛大宗商品部门认为，谨慎的黄金投资者应该做好黄金价格在年中迎来高峰的准备，“目前的黄金价格可以继续投资，但不适合长期投资。” 高盛还表示，对黄金行情波动周期的看法，黄金行情波动周期的逆转与1980年底相似，但波动率不如以前水平。 当时的博尔克FRB主席宣布抑制通货膨胀，美国的实际利率开始上升。 如果美国经济恢复，量化宽松货币政策逐渐结束，美国实际利率上升，黄金的好日子也会到头。

关于目前黄金价格是否达到峰值，世界黄金协会远东区理事长郑良豪在接受《每日经济信息》采访时表示，“其实市场基本面没有变化。 就像10年前有人问黄金是否能达到300美元/盎司一样，现在似乎不是了。”

“十年前中央银行是(黄金的)卖方，但现在是买方； 20年前，西方是黄金市场的最大诉求者，但随着亚洲市场的开放、快速发展，据年统计，中国已占全球黄金市场诉求的20%，印度占26%，基本面没有恶化的迹象，只有对黄金投资感兴趣的人在增加。 ”。 郑良豪指出。

汇丰首席商品分解师jamessteel表示，他依然看好未来黄金价格的走势。 研究贵金属多年的jamessteel对比目前的黄金市场和20世纪90年代的黄金市场，20世纪90年代的黄金价格逐年下跌，但回顾当时的世界形势，世界通货膨胀率低，大宗商品价格低，中国和印度开始经济改革，20亿人口首次出现。 另外，20世纪90年代资本开始全球化，移民政策也放宽，美元变得非常坚挺。

jamessteel表示:“但是，当前的国际形势与20世纪90年代完全不同，大宗商品价格上涨，美元贬值，股市起伏动荡，地缘政治风险上升。 黄金过去十年是牛市，现在也还没结束。 ”。

来源：经济之窗